当前位置:中国泵阀网首页 -> 资讯首页 -> 综合新闻 ->刘煜辉:中国通胀和流动性过剩的根源

刘煜辉:中国通胀和流动性过剩的根源

来源: 《中国金融》 作者:不详 日期:2007/11/12 访问:
    中国通胀输入型特征明显
  
  通胀本质是货币过多导致的货币贬值,源头在于美元本位制下美元的滥发。自2001年美国新经济泡沫破灭后,美国就在不断地转移经济调整的成本,格林斯潘的一系列降息,把大量流动性源源不断地注入世界经济体,过去五年全球官方储备增长了1.5倍,达到5万亿美元。美元的背后没有黄金的支持,而美国政府债券的背后也没有美国国内储蓄的支持。故此,这种只由纸币而不是黄金支持的信用创造不可避免地经常导致全球范围内以经济过热和资产价格暴涨为特征的信用泡沫。当这增加的3万亿美元的货币注入到对美贸易顺差国的银行系统时,这些国家就开始了一个制造泡沫的过程。商业银行开始扩大信贷规模,经济空前地繁荣,股票市场和房地产市场价格以及企业利润急速上涨。由于每个产业都可以获得低息贷款,它们都建造了多余的生产能力。当投资和经济成长异乎寻常地加速时,资产价格的泡沫就会不可避免地出现。
  
  从2001年底到今年9月中旬,反映国际市场核心原材料商品价格波动的CRB指数已经累计上涨了133%,5年来黄金从260美元/盎司上升至760美元/盎司,原油从20美元/桶上升至80美元/桶。从2005年开始不到两年时间,全球玉米(1771,-3,-0.17%)价格同比已上升86%,棕榈油(8828,-74,-0.83%)价格上升46%。
  
  恰恰是由于美元的滥发,向中国注入了大量的流动性,导致中国财富的稀释(高价原材料输入而低价制成品输出),使得中国国内的成本推动型通胀压力日趋沉重。换句话讲,中国当前价格上升具有明显的输入型通胀特征。
  
  全面通胀还是结构性通胀:关键看预期
  
  有人认为此次物价上升主要是短期食品价格上升所带动,中国的核心通胀率并不高,未来很难形成全面的通胀。
  
  笔者认为,核心通胀率对于一个不是消费需求主导的经济体来说毫无意义。未来是否会形成全面的通胀关键要看预期。有一点是肯定的,那就是经济体中充斥的货币实在是太多了,人们只能寻求一些供给弹性小的资产保值,因此年初以来房价、股价暴涨,资产价格的持续暴涨给人们以强烈的货币贬值的预期,一旦这种货币贬值预期强化并扩散,人工成本的压力、地价的压力等必然会推动制成品价格的全面上升。
  
  中国的资源要素价格市场化改革还没有完全展开,煤电油运的价格由于政府的控制而大大低于国际水平,中国经济超高速增长而保持低通胀的关键,主要来自于民众对于政府控制价格的信心。中国已经进入了结构性改革的关键期,如果结构失衡进一步加剧,我们面对的就不仅仅是通货膨胀的问题了。
  
  中国流动性过剩的根源
  
  应该从两个方面来看待中国流动性过剩的根源:一方面是美元本位的国际货币体系,由于拥有货币权,美国可以向世界其他经济体转移经济调整的成本;另一方面是世界也必须有相应的经济体能够吸收美元贬值的冲击,否则这个游戏就会以金融危机的方式嘎然而止。转轨的中国经济无疑充当了这一角色,由于政府对要素配置与定价的管制,要素价格被扭曲,降低了整个经济的生产成本,高额的投资超预期回报导致全球的资本向中国涌入。
  
  如此,我们的产业利润被明显提高,企业投资明显增加,很多产品的国际竞争力也会暂时增强,进而产生了投资过度(特别是政府直接和间接主导的投资过度)、出口过度、贸易顺差太高和消费不足、本币升值压力加大、流动性过剩等。一系列结构失衡现象,大大增加了中国经济的中长期风险。
  
  显然,今天中国经济面临的结构失衡问题,是经济深层次结构性矛盾的综合体现。当前物价的上涨、信贷投资扩张、内需不足、流动性过剩、贸易顺差激增等等所有这些矛盾的因果乃是一个有机整体,而非独立的存在。
  
  经济结构失衡所产生的问题不是货币政策所能完全解决的,流动性“阀门”另一头的控制方不在中国(事实上中国的央行已经是世界上最繁忙的央行了,8个月内,7次调高存款准备金率,5次加息,还发行了数千亿元的定向票据),即便央行做到了全部对冲,用不了多久,流动性又会像潮水一般涌来。
  
  在当今经济全球化的背景下,谁越主动,就意味着谁承担的调整的成本越多,这事实上成为了一种国家利益的博弈。美国在发生次贷危机后,尽可能把经济调整的成本往外面引,降息、向金融市场注入流动性、加速美元贬值。而中国要从流动性过剩的困境中解脱出来,核心在于改变在中国投资的超预期回报现状,从根本上扭转国际资本流向,改善中国的国际收支。
  
  因此,资源要素价格的市场化改革成为中国改善经济结构失衡的重中之重。只有当要素市场价格上涨成为投资规模和经济增速的“自动减速器”时,市场机制才可以说真正得以确立。同时中国所进行的结构性变革,如资源要素价格、收入分配体系也必然能够改变世界经济格局,使之向着符合中国国家利益的方向发展。中国要素资源以及制成品价格上涨由此可能导致美国贸易赤字恶化,必然倒逼着美联储作出利率调整,全球的需求以及中国外部的流动性都会自然减少,中国出口需求也将减弱,国际收支失衡得以改善,本币升值压力也会减小,从而有利于改变中国流动性过剩的局面。
  
  大力推进结构性改革
  
  就未来结构性改革而言,笔者认为关键是以下几个方面:
  
  一是根据稀缺程度和社会选择对资源的使用进行调控,如加大税收、利润上交国家、限制资金利润使用、履行环保义务等,严格管理资源行业,为资源要素价格的市场化改革奠定基础。
  
  二是放开私人资本进入垄断产业的限制,形成竞争机制。垄断不打破,国有企业上缴红利变得毫无实质意义,因为垄断部门完全可以向下游企业和消费者转嫁成本(包括资源税和环境税),如此,资源要素的市场化改革很可能遭遇到利益集团以全面物价上涨为借口的阻挠。
  
  三是要将过高的政府储蓄率降下来,减少财政对竞争性行业的转移支付;加强政府在教育和医疗卫生领域的作用;建立社会保障体系,进一步完善最低工资保障制度;加大劳动力收入在要素分配中的比重等等,这些都涉及到加快政府行政管理体制改革,转变政府职能。
  
  四是要大幅提高个人收入,大幅降低个人所得税。
  
  五是通过抑制并扭转房价暴涨来控制通胀预期。房价暴涨必将产生强烈的货币贬值信号,并使消费者对通货膨胀有所准备。如果通胀预期失控,“硬着陆”或许就不可避免。笔者认为,目前取消商品房预售制以及征收物业税,对抑制当前暴涨的房价应能产生较好的作用。
  
  切实保护民众的利益
  
  一个经济的通胀时期,受影响最大的是中低收入劳动者,富裕阶层受到的影响很小,甚至不能在资产泡沫膨胀中获益。中低收入劳动者无法通过购买不动产的方式来为自己的储蓄保值,他们只可能购买股票和其他可以保值的金融资产。因此,必须采取切实可行的措施,抑制资产泡沫(股票和房地产)的过快膨胀,这是降低居民货币贬值预期的关键。同时要加大医疗、教育、住房、养老等社会保障制度建设,切实解除居民的消费约束,提高居民的实际支付能力和生活水平。-
 
关键词:中国通胀
上一篇:陶瓷阀门具有巨大社会经济效益
下一篇:电力设备策略报告:技术领先型垄断企业应估值溢价
相关链接
·陶瓷阀门具有巨大社会经济效益
·2007年全球钢铁产量增长1亿吨
·准备金率频繁上调不利钢市稳定
·截止到2007年11月9日国内无缝管价格指数趋势图
·截止到2007年11月9日国内建筑钢材价格指数趋势
投稿箱:
如果您有泵阀行业、企业相关新闻稿件发表,或进行资讯合作,欢迎联系本网编辑部,点击这里给我发消息
邮箱:100589139@qq.com
国内泵阀区域市场推荐
·上海泵阀交易市场   ·永嘉泵阀交易市场   ·龙湾泵阀交易市场   ·台州泵阀交易市场
·富阳泵阀交易市场   ·天津泵阀交易市场   ·自贡泵阀交易市场   ·北京泵阀交易市场
·福建泵阀交易市场   ·河南泵阀交易市场   ·江苏泵阀交易市场   ·泊头泵阀交易市场
 最新图片新闻 查看更多图片新闻>>
 
总投资20.5亿元!永
 
产能4万台套工业控制
 
江南泵阀集团与新隆
 
嘉利特荏原泵业公司
 
哈电电机牵头国家重

版权与免责声明:
1、凡本网注明"来源:“中国泵阀网”的所有资讯,版权均属中国泵阀网所有,转载必须注明来源:中国泵阀网,http://www.zgbfw.com。违者必追。
2、本网转载并注明其来源的作品,目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点或证实其内容的真实性,不承担此类作品侵权行为的直接责任及连带责任。其他媒体、网站或个人从本网转载时,必须保留本网注明的作品来源,并自负版权等法律责任。
3、如涉及作品内容、版权等问题,请在作品发表之日起一周内与本网联系,否则视为放弃相关权利。

  最新资讯
·钢市跌势放缓 一路下跌行情有望“松口气”
·总投资20.5亿元!永嘉高端数字泵阀产业
·产能4万台套工业控制阀!萨姆森三期项目2
·新疆油田:“五项行动”保春季上产安全
·江南泵阀集团与新隆机械联合开展消防演练
·嘉利特荏原泵业公司获评2023年度瑞安市
·2024年03月29日长江镍价格行情参考
·2024年03月29日长江锡价格行情参考
·2024年03月29日长江铅价格行情参考
·2024年03月29日长江锌价格行情参考
  最新供应 更多>>
  泵阀标准 更多>>
·钢制阀门 一般要求:阀门公称尺寸和阀体端
·疏水阀原理和结构形式
·钢制阀门 一般要求:辅助连接壳体承插焊有
·钢制阀门 一般要求: 辅助连接壳体螺纹有
·钢制阀门 一般要求:焊接端部尺寸
·阀门壳体最小壁厚尺寸要求规范:铁制旋塞阀
·阀门壳体最小壁厚尺寸要求规范:铁制隔膜阀
·阀门标准之蝶阀常用标准
  泵阀招标 更多>>
【招标】 招标:项目标题:浙江省丽水市城市
【招标】 招标:项目标题:河南省郑州市九龙
【招标】 招标:项目标题:湖北省襄阳市石花
【招标】 招标:项目标题:新疆维吾尔自治区
【招标】 招标:项目标题:浙江省丽水市单村
【招标】 招标:项目标题:内蒙古自治区鄂尔
【招标】 招标;项目标题:湖南省常德市澧县
【招标】 招标:项目标题:湖南省永州市城乡
  招聘信息 更多>>
销售经理  重庆霞诺飞协泵阀制造有
数控车工  重庆霞诺飞协泵阀制造有
销售文员  上海菡尔佳泵阀有限公司
诚聘阀门电话销售人员  上海菡尔佳泵阀有限公司
电话销售专员  保定耐吉德阀门有限公司
销售助理  保定耐吉德阀门有限公司
网络推广员  保定耐吉德阀门有限公司
  泵阀诚信会员推荐
 ·浙江聚富阀门有限公司_Y型截止阀_料浆阀_放
 ·温州逸捷阀门有限公司_疏水阀
 ·欧拉姆阀门科技有限公司_好阀门柔性造
 ·上海日浙泵业制造有限公司
 ·浙江亿核阀门有限公司_陶瓷球阀_陶瓷闸阀
 ·浙江亿核阀门有限公司_陶瓷阀门
 ·浙江天洲流体科技有限公司
 ·浙江中钛阀门有限公司_不锈钢水力控制阀
 ·永嘉县得利机电液压实业公司_阀门试验台
 ·浙江加耐特阀杆有限公司_阀杆_热处理
 ·上海科耐迪阀门成套设备有限公司_阀门电动执行
 ·永嘉县华立阀门有限公司_液控蝶阀_双偏心蝶阀
 ·东光阀门(温州)有限公司_硬碰硬高压双向蝶阀
 ·浙江江晨阀门有限公司_衬氟阀门_衬胶阀门
 ·永嘉鑫汇阀门有限公司_球阀球体
 ·浙江豫诚阀门有限公司_球阀系列