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2008，哪些行业值得重点关注 |
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来源：中原证券 作者：不详 日期：2008/2/19 访问：
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编者按：
行业的发展是一个动态的过程，在不同的历史时期、不同的宏观背景、不同的产业政策下，各行业的发展态势有所不同。从投资的视角来看待行业的发展，要求行业配置时，在关注基于成长性的“趋势投资”的同时，更应关注“主题投资”，即从宏观、中观的角度来把握行业及相关上市公司的投资机会。
航运业--------
基于“中国因素”、干散货有效运力不足、塞港和运距变长等因素的存在，2008年BDI指数（波罗的海干散货指数）均值仍将超过2007年。但在2009年以后，随着大量干散货运力释放，国际干散货市场走势将可能发生转折。2008年航运业的三条投资主线分别为：投资景气度高的干散货航运业和持续反弹的集装箱航运业；投资受益于“国货国运”政策的上市公司；关注资产注入和行业整合带来的投资机会。重点关注：中海发展、中国远洋和南京水运。
风险提示：全球经济如果进入衰退期，将影响国际海运的需求；供给过快增长导致航运业供求关系失衡；船用燃油价格上升增加航运公司成本；国内航运公司估值水平偏高。
医药业--------
受益于“医改”政策和需求的加大，预计2008年和2009年医药行业的利润都将保持20％左右的增长速度，维持医药行业“优于大市”的投资评级。其中，中成药、医药流通、医疗器械将“优于大市”；生物制剂、化学制剂和原料药投资机会在于个股，给予“同步大市”的投资评级。重点关注：华海药业、同仁堂、一致药业、华兰生物、康缘药业、恒瑞医药。
风险提示：“医改”方案存在不确定性；原材料价格上涨；环保压力犹在；降价风险。
银行业--------
人民币未来加速升值是必然趋势，银行是最直接的受益者。基于2008年上市银行净利差将微幅扩大、中间业务继续迎来爆发式增长、信贷资产质量持续向好以及执行新的企业所得税率从而提升业绩的判断，2008年上市银行业绩仍将稳定快速增长。结合行业成长性，海外扩张、综合经营全面提速和品牌、创新、服务下的差异化生存等主题，将是投资2008年银行业的主要思路。重点关注：建设银行、工商银行、民生银行、浦发银行、北京银行。
风险提示：经济景气时期，商业银行容易放松信贷审核标准，造成信用风险累积。
证券业--------
伴随国民经济的持续、稳定、高速的增长，以及股权分置等基础性制度顽症的解决，资本市场迎来大发展时期，资本市场的规模扩容势在必行，证券行业无疑是最直接的受益者。于2007年8月结束的证券公司综合治理整顿，有利于推动证券行业结构的优化；集合理财、权证创设、资产证券化、直投业务，以及融资融券等有望在2008年推开的创新业务，将加快证券公司多元化业务结构的形成。简言之，正处于高速增长期的中国证券业正面临着全新的发展机遇，给予行业“优于大市”的评级。重点关注：中信证券、国元证券、海通证券。
风险提示：受政策限制，融资融券等新业务的开展面临不确定性；三大传统业务仍然是证券公司的主要收入来源，行业整体层面的收入多元化结构的形成需要时间；中国加入WTO承诺的逐渐兑现，将加快证券业对外开放的步伐，国内证券业将面临外资投行的巨大竞争压力。
房地产业--------
城市化带来的新增需求、改善性需求和人民币升值导致的投资需求，这三个支撑行业需求增长的因素长期存在。长远来看，在一个逐渐规范化的市场中，融资能力和开发速度是影响房地产公司经营绩效的关键，这也是房地产公司的核心竞争力。
2008年，房地产行业业绩仍将保持快速上涨的趋势，行业内大部分上市公司股价在2007年后期得到较为充分的调整，重点公司2008年平均动态市盈率为32倍，具有较高投资价值。给予房地产行业“优于大市”的投资评级。重点关注：万科、金融街、中华企业、栖霞建设、大连友谊。
风险提示：我国仍处于重工业化时期和城市化进程加速期，针对房地产行业的宏观调控在近阶段将是常态。调控虽然不会改变行业增长的趋势，短期内受到压制的刚性需求未来也会得到释放，但调控将影响行业的短期业绩，对短期投资者而言，风险较大。
机械行业--------
我国机械行业在重工业化阶段，经济波动的周期拉长、波动的幅度降低，行业处于长景气周期中；但受短期因素的影响，机械行业仍会呈现出明显的波动性，行业存在短期景气下滑的可能。根据周期性特点，机械行业中最具有投资价值的子行业为造船与工程机械行业，次优的子行业选择为机床和重型机械行业。重点关注：广船国际、中国船舶、安徽合力、柳工、中联重科、三一重工、昆明机床、沈阳机床、太原重工。
风险提示：宏观调控可能放缓行业增长；人民币升值加大产品出口成本；原材料价格上涨给企业带来一定经营压力。
化工行业--------
原油价格高涨带动基础能源价格和原料价格上涨，将加重化工行业的成本压力，再加之行业产能过剩状况日益严重、出口政策从紧、航运成本提升等不利因素的影响，预计化工行业2008年的行业收入和利润增速将放缓，给予“同步大市”投资评级。2008年该行业投资策略应高度关注煤化工行业、节能材料、景气回升的行业（钾肥、纯碱、粘胶纤维、甘氨酸和草甘磷等行业），以及资产注入或整体上市题材。重点关注：新安股份、亿利科技、山东海化、云天化、山东海龙、中信国安、ST丹科、中材科技。
风险提示：该行业未来的发展面临成本增长风险、环保风险、产能过剩风险、经济增长速度放缓风险。
电力行业--------
2008年的
投资机会，主要在于资产注入和整体上市所带来的外延式增长，以及符合“上大压小”政策的大机组公司和符合“节能减排”政策的环保型公司所享受的政策优惠。受煤价上涨、煤电联动受挫等不利因素影响，电力行业的内生增长受困，给予行业“同步大市”的投资评级。重点关注：长江电力、国电电力、金山股份、宝新能源。
风险提示：电力行业的发展与国家产业政策息息相关，政策变化将影响整个行业的发展规模和电源结构调整。
钢铁行业--------
出口量过大、产业集中度过低及落后产能淘汰不力，是我国钢铁业目前面临的几大问题。在人民币升值、钢铁业做强做大的背景下，我国大型钢铁企业未来可能出现中国的“新日铁股价”奇迹。考虑到钢材价格将出现分化，钢铁行业存在着结构性的投资机会，给予“同步大市”的投资评级。
钢铁业的主要投资机会在三方面：具备并购整合和产业结构升级概念的上市公司；具有铁矿石资源的钢铁上市公司；具有建筑钢材、中厚板以及其他优势产品的上市公司。重点关注：宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份、安阳钢铁、攀钢钢钒、太钢不锈、杭钢股份。
风险提示：钢材价格下调的风险；落后产能淘汰不力的风险；宏观调控的风险；成本进一步上涨的风险。
通信行业------
2008年通信行业的投资思路及策略将围绕着“3G”、“重组”、“红筹股回归”展开。2008年是3G大规模商业运行的第一年，电信行业投资规模将接近3000亿元，相关电信设备供应商的业绩将有较强的增长潜力。
在电信业重组中，中国联通和中国网通是行业整合中受益最大的两家公司。今年将是电信运营商的回归年，红筹股回归后的权重效应，将引发电信板块的联动效应，整个电信板块将会成为市场的热点之一。重点关注：中国联通、中兴通讯、亨通光电、东信和平。
风险提示：2008年3G牌照发放和电信运营商重组具有不确定性；民族TD产业由于没有经过商用考验，对国内相关行业将有较大影响；由于电信设备供应商面对着下游垄断企业，其产品毛利率呈不断下降的趋势，企业议价能力也相对较低；光纤光缆行业整合仍未结束，竞争格局的加剧将影响行业的盈利能力。
造纸行业------
虽然宏观政策对我国造纸行业及造纸企业提出了更高的要求，但是“林纸一体化”增强了我国造纸业的原材料控制力。同时，纸品市场趋势良好，文化纸、包装纸价格逐步上扬，新闻纸价格也出现反弹迹象。随着原材料价格的趋于稳定，造纸业将逐步走入回暖期。重点关注：华泰股份、银鸽投资、太阳纸业、晨鸣纸业。
风险因素：国家对高污染行业的政策性约束、原材料价格依然高位运行以及国际贸易保护主义风险等，都将对造纸业上市公司业绩产生影响。
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| 关键词：行业 |
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