限电政策展开：螺纹钢加快上涨步伐

     年底地方政府保障房开工被逼急速加码，需求总体保持增加，加上目前建材库存已经降到合理水平，年底钢材冬储开始后再库存化将再次拉涨钢价。
     上周，美联储宣布重启第二轮量化宽松货币政策，全球金融市场做出积极反应，美股强劲攀升，大宗商品更是集体暴涨。在美元大幅贬值的情况下，基本金属作为资源商品，具备较强的金融属性，纷纷创出年内高点，虽然钢材由于产能过剩和房地产政策的打压前期表现稍弱，但在全球通胀预期和国内经济逐渐企稳回升的背景下，资金近期大量涌入，螺纹钢主力合约一度击穿4700重要阻力位，新一轮上涨行情可能由此展开。
     全球货币政策宽松，通胀压力加大
     美联储宣布开启第二轮量化宽松政策，总计将采购6000亿美元的资产，市场对此反应激烈，货币纷纷涌入商品市场，通货膨胀预期越演越烈，石油、基本金属均有不俗表现，黄金更是屡创新高。受此影响，作为大宗商品之一的铁矿石也受到资金追逐，虽然铁矿石金融属性逊于以上品种，但也有一定程度的影响。钢材本身具备一定的金融属性，贸易商资金的充裕程度对钢价也有显着影响，在充裕流动性和铁矿石成本上升的双重支撑下，螺纹钢上周出现快速上涨行情。虽然各地对节能减排后钢厂复产的质疑不断，钢价出现回调，但是随着国际金融大环境的风云突变，螺纹钢将再次出现快速上涨。
     节能减排措施继续执行，供给紧缩明显
     近期，河北再次召集钢企开会，第二轮限产限电政策已经展开。根据中国钢铁工业协会最新数据显示，10月中旬重点大中型企业粗钢产量为1341万吨，全国估算值为1563万吨，日产量分别为134.1和156.3万吨，环比上旬分别下降3.3和6.3万吨，降幅为2.4%和3.9%。当月上中旬粗钢日产量则为159.2万吨，环比9月的161.8万吨进一步下降，主要由于节能减排和限电政策执行范围进一步扩大，河北地区首钢迁安、津西相继限产，产量迅速回落。随着钢价上涨，钢厂复产不可避免，但由于钢厂仍有用电额度限制，因此产量增加有限，四季度全面复产的可能性较小。除限电外，一些钢铁企业将年度检修安排在四季度，产量得到进一步控制，供需矛盾有所缓解，预计四季度中国钢铁产量将保持较低水平，月度日均产量将低于170万吨，供给压力不大。
     现货价格止跌回升，成本居高不下
     虽然三季度铁矿石现货价格下跌导致淡水河谷及力拓等铁矿石供应商下调四季度协议矿价，但铁矿石近期在钢材需求预期好转及美元贬值的情况下，现货价格出现止跌回升。截至10月底，全国铁矿石平均价格1115元/吨，较9月同期上涨37元/吨，涨幅2.0%;全国焦炭均价1810元/吨，较9月同期上涨35元/吨，涨幅2.0%。尽管国家限产政策席卷国内多个省份导致全国粗钢产量有所下滑，但铁矿石价格丝毫未受影响，近一周内63.5印粉外盘报价一直维持在158美元至160美元/干吨高位。相对于铁矿石价格而言，焦炭价格依然保持相对稳定，但随着冬季寒冷天气对焦炭需求量的增加，预计四季度焦炭价格稳中有升。生产成本居高不下，使得钢价易涨难跌。
    
     库存逐步下降，需求有所好转
     本月全国主要城市建筑钢材库存量相对上月继续降低。截至10月底，全国主要城市建筑钢材(螺纹钢、线材)库存量较上月末减少42.783万吨，减幅为6.33%，主要是随着国家节能减排计划的推进，各大钢厂停产减产力度有所增强，产量释放得到一定程度抑制，加上金融市场走强，商家信心受到鼓舞，同时下游需求出现一定好转，市场成交较为活跃。此外，中国物流与采购联合会1日公布的数据显示，10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为54.7%，比上月上升0.9个百分点，这已经是PMI指数连续第三个月上升，表明制造业市场需求明显回升，企业新订单数量继续保持稳步增长，我国经济企稳回升的态势可能进一步明显，对钢材需求有了一定保障。
     需求低迷是前段钢价逆势下跌的主要原因，不过成本高企使企业盈利低迷甚至亏损，这为钢价提供较大支撑。随着全球货币宽松政策的延续，钢材成本重心逐渐上移，虽然国内方面减排限产还在持续，在此情况下钢材供给和原料消耗短期不可能大涨，钢价快速上涨后可能重回振荡，但年底地方政府保障房开工被逼急速加码，需求总体保持增加，加上目前建材库存已经降到合理水平，年底钢材冬储开始后再库存化可能会再次拉涨钢价。建议空单离场，螺纹钢主力合约4600左右有较大支撑，钢价振荡向上突破的概率很大，多单可继续持有。
   

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