南航东航运量增长化解高油价

   近期国际原油价格一直居高不下并有继续攀升的势头，日前国际油家突破51美元，创下三个月以来的新高。业内人士认为，国际原油价格的波动是影响航空类上市公司成本的重要因素，而公司运量的增长是化解不断上涨的油价的重要途径。

    航空油价上涨加大负担

    受美欧地区气温下降等多种因素的影响，22日纽约市场原油期货价格大幅上涨，收盘时突破每桶51美元，创下三个多月以来的最高纪录。当天，纽约商品交易所3月份交货的轻质原油价格终盘大涨2.80美元，升至每桶51.15美元，为去年10月29日以来的最高水平。同时，伦敦国际石油交易所北海布伦特原油4月份期货价格上涨1.89美元，以每桶48.62美元报收。

    国际原油价格的波动是影响航空类上市公司成本构成的重要因素。受国际原油价格攀升的影响，国内航空油价也在上涨，2004年8月国内航空油价也上调了10.55%，这对对航空类上市公司的运营成本造成一定负面影响。

    2004年第三季度，南方航空实现主营业务收入67.32亿元，同比增长34.87%，但主营业务利润却同比下降16.3%。当期，南方航空的各项生产指标呈现增长趋势，2004年第三季度公司完成运输周转量12.70亿吨公里，同比增长26.06%；实现旅客运输人数7720.29万人次，同比增长24.88%；货邮运输14.11万吨，同比增长16.61%。

    南方航空表示，公司2004年第三季度的航空运输业务继续保持良好增长势头，各项生产指标均高于去年同期水平，但是，公司承受着航空油料成本增长的巨大压力，航油成本支出比去年同期增长60%，这是造成主营业务利润下降的重要原因。

    运量增长化解高油价

    招商证券航空业研究员郭东谋认为，航空上市公司运量的增长是化解不断上涨油价的重要途径，运量的上涨直接带来收入的增加，从而可以抵消油价上涨增长的成本，带来利润的增长。国内大型的航空公司一般都结成了价格同盟，目前大打价格战的可能性不大，公司之间运输价格差异不大，并且让消费者接受航空运输售价的上涨有一定难度，因此航空公司较难通过提价化解油价增长，提高运量显得相对重要。航空上市公司通过提高运量等途径，还是可以化解油价上涨的压力。

    年初是航空业运输淡季，但南方航空运营状况较理想，东方航空运营状况相对效果不佳，淡季的负面效应体现的更加明显。

    在合并北方航空和新疆航空的运营后，南方航空的运量指标与过去都不具备可比性，客座率和载运率的变动更受关注。2005年1月，南方航空可用客公里和可用吨公里环比分别上升48%和31%，而收费客公里和收费吨公里上升达到49%和30%，故客座率和综合载运率环比上个月基本持平。南方航空的运营表现基本还是比较理想的。

    2005年1月，东方航空的可用吨公里和可用客公里环比分别上升7.8%和5.4%，而收费吨公里和收费客公里分别仅仅上升0.9%和0.7%，导致综合载运率和客座率分别下降3.8%和2.7%。郭东谋认为，东方航空表现不佳主要是受地区(香港)航线拖累，收费客公里和货邮吨公里分别下降9.4%和4%，体现了公司在地区航线上将面对更多的竞争，尤其是在国泰航空1月份开通了上海至香港的货运航线后。

    联合证券航空业研究员马晓立认为，航空上市公司运量的变化都会体现在业绩上，南方航空和东方航空1月的运营状况不够理想，也将反映到2005年的盈利水平。但航空上市公司1月的营运状况不佳有较强的季节性因素影响，不能反映全年的整体水平。过了淡季的1月和2月，航空上市公司以后几个月的营运状况更有代表性。对航空上市公司而言，油价的增长是不可控因素，运营状况是相对可控因素，因此运营能力的提高是航空上市公司化解高油价的重要因素。